24. bis 28. Februar

DIESE WOCHE     "Everyone is blaming the weather"  -  es klingt wie ein schlechter Witz, doch an dieses Motto halten sich zur Zeit die Investoren an der Wall Street. Die US-Konjunktur-Daten verschlechtern sich im Trend seit Wochen, in der auslaufenden Woche lagen alle veröffentlichten Daten zum Teil weit unter den Prognosen. Die zarte Hoffnung auf eine nachhaltige US-Konjunkturbelebung wird somit von den nackten Zahlen widerlegt. Dennoch notieren die Aktienindizes wieder an ihren All-Time-Highs, denn Schuld allein ist ja das Wetter. Die Grundlogik hat sich damit seit 2013 wenig verändert. Im letzten Jahr galt noch das Credo "bad news is good news" , da mit jeder schlechten Konjunkturzahl die Hoffnung auf weitere Geldspritzen der FED neu aufflammte. In diesem Jahr -das Tapering wird von der FED tendentiell beibehalten werden- müssen also neue abstruse Rechtfertigungen herhalten um den Kunden die laufende Hausse zu erklären - und wenn es nur das Wetter ist. Fakt ist (und jeder Händler an der Wall Street weiß das): Das Umfeld für Aktien ist miserabel und wird mit den dramatischen Kurzuwächsen und den daraus enstehenden Fehlbewertungen kontinuierlich schlechter. Dennoch steigen die Kurse, da die von mir in den letzten Monaten oftmals beschriebene Immunität der Finanzmärkte gegen fundamentale Daten wieder in den Vordergrund rückt. Betriebswirtschaftliche Bewertungsansätze sind nebensächlich, volkswirtschaftliche Rahmenbedingungen werden ignoriert... es dominiert wieder die Jagd der Liquiditätsflut nach Rendite.

MEINE STRATEGIE     Nach wie vor sehe ich ein Ende des gröbsten Irrsinns unmittelbar bevorstehen. Mein wahrscheinlichstes Szenario: Die globalen Aktienindizes "arbeiten" sich (d.h. sukzessive und nicht in einem Rutsch) über die kommenden Wochen um ca. 10-15 Prozent nach unten. Mein Problem: Viele sind bearish - vielleicht zu viele!