DIESE WOCHE Am 1en Juni markierte der Bund-Future sein All-Time-High bei unfaßbaren 146.89 - parallel dazu erreichte die DAX-Vola ihr Verlaufshoch in 2012. Seither sehen sich die Rentenmärkte einer bereits nicht mehr für möglich gehaltenen Korrektur ausgesetzt und der DAX stabilisiert sich. Trotz nachgebender Kurse zum Wochenende liegt der FDAX mit 6287.5 immernoch marginal über dem Freitags-Settlement der Vorwoche.
Die strategische Asset-Umschichtung der letzten Wochen -raus aus Bundesanleihen, rein in Aktien- wurde typischerweise von sinkender Volatilität und schwindender Nachrichten-Sensitivität des Marktes begleitet. So führten enttäuschende News zu letztlich steigenden DAX-Kursen. Investoren treffen ihre Entscheidungen eben anders als Trader - exaktes Timing ist hier Nebensache, der tägliche News-Flow bleibt zweitrangig. Das dumme ist, "wenn der Kuchen spricht, haben die Krümel Pause". Mit anderen Worten: wer sich in diesen Marktphasen als Trader gegen den strategisch-orientierten Trend zu stemmen versucht, muß seinen Mut teuer bezahlen.
Vieles spricht dafür, daß diese Tendenz am Donnerstag letzter Woche erstmal ihr Ende gefunden hat, und der DAX wieder in seinen von Nervosität geprägten Alltag zurückkehrt. Das Anlage-Dillema hat aber im Grundsatz weiter Bestand: Einerseits bleiben Aktien langfristig im Vergleich zu alternativen Investments fair bewertet, andererseits verschlechtert sich kurzfristig das Umfeld für Aktien beinahe täglich. So stellt sich die Frage ob man DAX kaufen / neutral stellen oder shorten soll auch als eine Frage des Anlagehorizonts.
MEINE STRATEGIE Als Trader bleibe ich kurzfristig focussiert und somit skeptisch - der Blick auf die letzten beiden Handelstage scheint mich zu bestätigen! Der Markt scheint seine Immunität gegen schlechte Nachrichten aufzugeben. Sollte diese wieder zurückkehren und der DAX trotz schlechter News weiter nach oben ziehen, würde das von mir als Stärke gewertet werden! Ich rate darum davon ab in wieder steigende Kurse zu shorten! Meine Szenarien für die kommende(n) Woche(n):
(1) Die Zwischenralley geht weiter. DAX bricht den Kern-Widerstand um die 6.450 und etabliert sich bei 6.400-6.700. 30 %
(2) Wir bleiben am Kern-Widerstand hängen und gehen in eine Seitwärts-Phase über. 20 %
(3) Wir bleiben am Kern-Widerstand hängen und fallen aggressiv unter 6K. 50 %
Szenario 3 wird dem sich weiter eintrübenden Umfeld am ehesten gerecht! Die jüngsten Konjukturindikatoren (EK-Managerindex, ZEW, Ifo) zeigen, daß die Euro-Struktur-Krise immer stärker auf Deutschland übergreifft. Diesem Sachverhalt wird sich der DAX mittelfristig nicht entziehen können. Für Szenario 3 (u.U. war der Startpunkt bereits letzten Donnerstag) erwarte ich einen deutlich aggressiveren Down-Move als in den gemächlich schwächelnden Monaten April und Mai; Abreißer deutlich unter das Zwischentief bei 5.913 sind wahrscheinlich.
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